百年历史啤酒龙头，行稳致远再扬帆

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_Main]证券研究报告|公司首次覆盖青岛啤酒(600600.SH)2022年10月24日买入（首次）所属行业：食品饮料/饮料制造当前价格(元)：96.67证券分析师花小伟资格编号：S0120521020001邮箱：huaxw＠tebon.com.cn董广达资格编号：S0120522070002邮箱：donggd＠tebon.com.cn研究助理市场表现沪深300对比1M2M3M绝对涨幅(%)-5.11-6.62-0.35相对涨幅(%)-0.993.2211.29资料来源：德邦研究所，聚源数据相关研究青岛啤酒（600600.SH）：百年历史啤酒龙头，行稳致远再扬帆投资要点啤酒行业进入存量竞争阶段，产品结构高端化是行业核心成长驱动因素。2014年以来我国啤酒行业呈现价增量减局面：1）价的角度：我国啤酒单价稳步攀升，2014-2021年由3821元/吨增长至4449元/吨，CAGR2.2%。2）量的角度：整体来看，2014-2021年我国啤酒总产量由4936万千升下降至3562万千升，CAGR-4.6%。3）我们判断啤酒行业产品结构将由“圣诞树形”向“纺锤形”转变，次高端快速扩容将成为核心驱动力。在消费升级的趋势下，中端价位段产品将逐步向次高端价格段升维，次高端价位端进一步扩容，中端价位段的升级将成为产品结构升级的核心驱动力。品牌与渠道双重发展，构筑公司竞争实力。品牌端，青岛啤酒近年来不断简化和梳理品牌体系，2015年起持续推进“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”的品牌战略，构成了覆盖全国市场的完善的品牌和产品结构体系。渠道端，分区域采用深度分销模式，拓展“互联网+”渠道体系，多渠道满足消费者需求及体验。“振兴沿海，提速沿黄，解放沿江”勾勒出区域发展新蓝图。为了打开沿海局面、...