顺鑫农业(000860)公司研究报告：低端白酒行业龙头，产品升级行稳致远-240625-海通证券-20页

[Table_MainInfo]公研究/食品/饮料证券研究报告鑫农业（000860）公研究报告2024年06月25日[Table_InvestInfo]首次低端白酒行业龙，产品升级行稳致远盖资评级优于大市股票数据[Table_Summary]0[6Ta月b2le4_日S收to盘ck价I（nf元o]）16.73资要点：52周股价波动（元）14.93-35.39千亿光瓶酒市场，发展空间广阔。根据华经产业研究百家号，2021年光瓶酒行业规模比+9.3%至988亿元，2016-21年CAGR为14.3%。中国酒业协总股本/流A股（百万股）742/742会预计行业未来增蒙将保持在15%-30%间，24年市场规模将超1500亿元，我们认为行业有望量价齐升：量：高性价比优势农显，消费场景持续展。总市值/流市值（百万元）12410/12410市场表现[Table_QuoteInfo]海通综指价：人均可支配收入持续升，消费群年轻化带动品质消费。行业竞争格顺鑫农业-3.05%局分散，牛栏山为绝对龙。20年牛栏山市场份额为14%，玻汾/小郎酒/泸-16.05%州老窖二曲/小村庄/老村长/红星二锅市占率分别为6%/5%/3%/2%/2%-29.05%/2%。22年6月新国标正式实施，有望加蒙行业集中度升。-42.05%低端白酒行业龙，产品升级行稳致远。白牛二为核心大单品，23年销量达-55.05%24.64万千升（占比为67.2%），终端毛利率高于竞手，目前为15元价格带领军品牌。24年公上调4款牛栏山陈酿价格，价幅度为6元/箱，有望2023/62023/92023/122024/3进一步增厚公利润空间。新国标下出纯粮固新品金标陈酿，过“三沪深300对比1M2M3M位一两原则”营销打法持续广，强大终端网络奠定良好渠道基础。公绝对涨幅（%）-19.20.7-10.0拟将金标陈酿打造为30-40元价格带纯粮光瓶酒第一大单品，目标25年销量达1500万...