宏宏观经济专题观研2023年12月30日提升通胀的经济学逻辑与可选路径究——宏观经济专题宏观研究团队何宁（分析师）hening@kysec.cn证书编号：S0790522110002提升物价需着手于供需基本面1、主动采取措施带动物价良性回升较为关键宏受多方面因素影响，2023年国内通胀走势较为疲软。当前物价走势引导居民与观企业部门未来预期，名义利率较低同时实际融资成本偏高，投资消费需求倾向于经收缩，因此主动采取相关措施改善通胀预期、带动物价良性回升较为关键。济2、提升物价需着手于供需基本面专当前货币政策大规模扩张将增大人民币贬值压力。提振物价需从商品供需基本面题角度入手，通过解决产能过剩、有效需求不足等问题扭转社会预期。PPI：供给侧调控不易，回升动力在于终端需求1、从供给侧拉动PPI难度较大其一，我国政策导向为降低工业运行成本，上游煤炭电力价格大幅上升将削弱我国制造业竞争力。其二，产能过剩行业多集中于中下游，受需求侧影响更大。且中下游行业由民企主导，行政措施调控难度较大。2、带动PPI可持续性回升的动力或在于终端需求从企业动机看，企业购买生产资料为扩大再生产行为，以未来终端需求为导向，否则将进一步加剧产能过剩现象，因此PPI可持续性回升的动力在于终端需求。相关研究报告CPI：疫后需求恢复弱于供给，或需政策主动发力1、食品与燃料价格拉动难度较大食品CPI受猪肉价格影响较大，当前生猪行业供给相对过剩，预计2024年全年开《工业利润改善的“表”与“里”—猪肉价格大幅上行概率较小，且依靠关系基本民生的必需品价格大幅上行带动源宏观经济点评》-2023.12.27CPI可能并不可取。非食品CPI...
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